國內外宏觀(guān)預期向好背景下，11月份以來(lái)，包括錫、鎳、鋅、鋁等在內的基本金屬價(jià)格整體上行，其中尤以鎳金屬漲幅最為顯著(zhù)，已刷新近半年高位。

　　雖然消息面上供給收緊利好對鎳礦價(jià)格形成提振，但時(shí)近年末，市場(chǎng)仍關(guān)注鎳下游需求弱勢的掣肘影響。供需雙弱格局下，鎳價(jià)或維持震蕩走勢。

　　鎳價(jià)刷新近半年高點(diǎn)

　　近日在岸、離岸人民幣對美元匯率出現強勢拉升，雙雙收復“7”關(guān)口。而伴隨美元走軟，金屬市場(chǎng)受到提振，多種有色金屬價(jià)格走強。

12月6日，在外盤(pán)帶動(dòng)下，國內期貨市場(chǎng)上滬錫主力合約2301報漲 2.44%，站上200000元/噸關(guān)口；當日滬鎳主力合約 2301 也延續前期強勢行情，單日上漲0.9%，報收206700元/ 噸。

　　自今年3月出現高位回調后，7月中旬以來(lái)，鎳價(jià)止跌上行，滬鎳主力合約累計最大漲幅已超過(guò)83% ，目前已刷新近半年高點(diǎn)。

　　現貨市場(chǎng)上，據生意社監測，12月5日鎳現貨價(jià)格大幅上漲3.84%至 216316.67元/噸，同比上漲45.31%，至近半年以來(lái)最高價(jià)。

　　據百川盈孚數據，12月5日，電解鎳市場(chǎng)價(jià)格大幅上行，鎳價(jià)運行于213300元 -219500元/噸，均價(jià)216400元 / 噸，較前一交易日上漲8000元/噸，漲幅3.84% 。純鎳廢料受鎳價(jià)拉漲，上漲 8000元/噸，漲幅3.86%。

　　而在12月6日，鎳價(jià)較前一交易日下跌2000元 /噸，運行于211300元-217500元 / 噸，均價(jià)214400元/噸。

　　生意社分析師劉美麗認為，此次鎳價(jià)飆升，一方面是因為美元大幅下跌，另一方面是因為澳大利亞礦商IGO旗下Nova鎳礦遇大火暫停鎳生產(chǎn)，疊加供應面的利好支撐，鎳價(jià)大幅上漲。

　　在目前全球純鎳供應處于總體偏緊的局面下，近期位于西澳的Nova鎳礦宣布將暫停鎳生產(chǎn)約四周。

　　受此番事件影響，Nova鎳礦鎳產(chǎn)量可能下降12%，至2.3萬(wàn)噸，而生產(chǎn)成本將上升 5%，至每磅3澳元。Nova在上一財年的鎳產(chǎn)量為 26675 噸。該消息發(fā)布，無(wú)疑導致了市場(chǎng)對鎳產(chǎn)品供應的擔憂(yōu)。

　　在供給端，近期菲律賓主要礦區進(jìn)入雨季，出貨量較少，鎳礦出口本已處于低位。截至本周一，菲律賓全國港口鎳礦庫存較上周五減少2.3萬(wàn)濕噸至891.6萬(wàn)濕噸。而LME 庫存當前處于近兩年低位，較年初下跌近半。

　　下游需求進(jìn)入淡季

　　雖然鎳市供應偏緊，支撐價(jià)格高位運行，但下游消費也同時(shí)遭到抑制。

　　鎳下游消費端集中在不銹鋼、合金、電鍍、電池等領(lǐng)域，其中國內鎳消費中不銹鋼占比在85%左右，中游主要產(chǎn)品為鎳鐵。臨近年末，全國大范圍降溫背景下，不銹鋼終端市場(chǎng)需求下行。近日多家鋼廠(chǎng)已宣布檢修減產(chǎn)消息并陸續落實(shí)，總體排產(chǎn)有所減少。

　　據CBC金屬網(wǎng)消息，目前鎳礦下游鎳鐵價(jià)格弱勢運行，實(shí)際利潤緩慢下降，加之不銹鋼排產(chǎn)量逐漸走低，導致需求端對鎳礦的采購量環(huán)比下滑，對鎳礦價(jià)格也形成一定的抑制作用。

　　由于鋼廠(chǎng)生產(chǎn)成本高企而接單不佳，因此多家鋼廠(chǎng)發(fā)布減產(chǎn)、停產(chǎn)計劃。下游需求正值淡季，多按需采購，多數資源仍有趨弱態(tài)勢，預計短期國內不銹鋼市場(chǎng)行情也將震蕩下行。

“當前300系不銹鋼幾乎全面虧損，下游拿貨心態(tài)消極，不銹鋼需求繼續呈現乏力態(tài)勢。” 劉美麗認為，由于部分鋼廠(chǎng)提前公布了12月至1月的停產(chǎn)檢修計劃，不銹鋼呈現減產(chǎn)趨勢，對鎳鐵原料無(wú)太大需求，將對鎳價(jià)形成掣肘。不過(guò)雖然下游需求不振，但供應端仍有支撐，且印尼關(guān)稅可能出臺支撐鎳價(jià)。供需雙弱的情況下，鎳價(jià)更多的是受宏觀(guān)因素和偶發(fā)事件影響，預計鎳價(jià)短期仍維持寬幅震蕩走勢為主。

　　百川盈孚也分析，不銹鋼需求進(jìn)入淡季，對鎳價(jià)可能有一定拖累。同時(shí)新能源市場(chǎng)進(jìn)入消費淡季，需求有所走弱。滬鎳雖受制于需求疲軟的因素，跟漲國外鎳價(jià)顯得較為吃力，但由于外盤(pán)多頭資金集中度小幅抬升，支撐LME鎳價(jià)處于高位，進(jìn)口利潤虧損較大，故進(jìn)口窗口關(guān)閉，導致海外資源幾無(wú)流入，加之西北某電解鎳廠(chǎng)11 月起停產(chǎn)檢修，檢修時(shí)間約1個(gè)月，影響產(chǎn)量1000噸，導致現貨市場(chǎng)鎳板資源稀缺，現貨升水表現堅挺。在宏觀(guān)政策預期和現貨偏緊支撐下，鎳價(jià)維持高位震蕩，預計短期內滬鎳運行區間 195000元-218000元/噸。

　　瑞達期貨(002961)研報顯示，美國近日經(jīng)濟數據表現超過(guò)預期，增加了美聯(lián)儲鷹派的可能，美元指數回升；但中國防疫措施逐漸優(yōu)化，提振市場(chǎng)風(fēng)險情緒?；久?，上游鎳礦進(jìn)口環(huán)比開(kāi)始下降，但鎳礦進(jìn)口價(jià)格回落，原料端供應情況尚可，國內精鎳產(chǎn)量維持較高水平。印尼鎳鐵出口關(guān)稅延期兩年，緩和進(jìn)口成本上升的擔憂(yōu)。近期下游存在恐高情緒，不過(guò)市場(chǎng)到貨不多，國內庫存延續小幅下降，現貨升水較為堅挺，預計鎳價(jià)震蕩偏強。

　　不過(guò)對于近期有色商品整體的強勢表現，中信期貨認為，11月初國內外共振的樂(lè )觀(guān)情緒再度抬頭，美聯(lián)儲會(huì )議紀要和鮑威爾上周講話(huà)進(jìn)一步證實(shí)美聯(lián)儲貨幣政策收緊力度放緩，國內疫情防控政策優(yōu)化，美元指數趨弱和人民幣升值提振有色金屬板塊。就國內供需面來(lái)看，低庫存的支撐在減弱。中短期來(lái)看有色維持震蕩走勢，密切關(guān)注人民幣匯率走勢；長(cháng)期來(lái)看，海外宏觀(guān)面預期較為悲觀(guān)，有色金屬價(jià)格重心仍存回落壓力。