經(jīng)濟觀(guān)察報 記者 陳姍 “現在的鋼價(jià)還是有點(diǎn)高，如果價(jià)格能回調一點(diǎn)的話(huà)，我會(huì )打算‘ 儲’一部分。”2022年12 月 8日，唐山一家鋼貿商負責人王海杰告訴經(jīng)濟觀(guān)察報，2023年鋼市冬儲時(shí)間已經(jīng)開(kāi)啟，如果價(jià)格降下來(lái)，他就會(huì )去拿貨。

一百公里以外，天津的鋼貿商郭先生也在等待一個(gè)合適的冬儲時(shí)機：“現在的價(jià)格不考慮冬儲，因為未來(lái)的市場(chǎng)需求并不確定。如果現貨價(jià)格跌到3500元 /噸以下可考慮冬儲。”

在鋼貿市場(chǎng)中，每年四季度至來(lái)年一季度為鋼材市場(chǎng)需求淡季。該時(shí)段通常價(jià)格處于低位，鋼貿商逢低買(mǎi)入，等到來(lái)年需求旺季到來(lái)價(jià)格上漲后再賣(mài)出，或提前備貨存儲以應對來(lái)年價(jià)格上漲，獲取較好的收益。從鋼廠(chǎng)方面來(lái)說(shuō)，為了維持連續生產(chǎn)，緩解自身現金流壓力，會(huì )通過(guò)出臺冬儲政策，讓利鋼貿商。

據Mysteel數據顯示，12月8日，全國鋼材價(jià)格綜合指數為 4147.55元（噸價(jià)），比去年同期下降18.12%；當日上期所螺紋鋼期貨主力合約收報3839 元 /噸，較去年同期下降511元/噸，降幅 11.75% 。經(jīng)濟觀(guān)察報了解到，盡管目前鋼價(jià)處于相對低位，但對鋼貿商的吸引力依舊不強。

今年，在經(jīng)歷了鋼價(jià)跌多漲少的行情后，多數貿易商不同程度地承受了庫存虧損，目前多保持低庫存操作。加之明年需求預期不明朗，貿易商對冬儲的態(tài)度普遍較為謹慎。另一邊，“高成本、負盈利、低需求” ，是壓在鋼廠(chǎng)身上的三座大山。在經(jīng)營(yíng)面臨虧損的情況下，鋼廠(chǎng)冬儲政策會(huì )給予貿易商多少讓利空間，目前仍存疑。

處在虧損壓力中的鋼企，與等待冬儲時(shí)機的鋼貿商，兩方看似都在“躺平”，實(shí)則博弈正酣。

等待冬儲時(shí)機

在鋼鐵行業(yè)有句俗話(huà)，“冬儲做得好，來(lái)年賺到飽”。2023 年冬儲正式打響，本該迎來(lái)冬儲集中期，貿易商們卻“躺平”了。

據王海杰了解，在唐山地區，他身邊的同行目前還沒(méi)有進(jìn)行冬儲的。“唐山這邊鋼貿商的冬儲心態(tài)主要分為兩種，一種是觀(guān)望，即等到價(jià)格降下來(lái)就去拿貨；還有一部分沒(méi)有冬儲打算，因為今年沒(méi)掙著(zhù)錢(qián)。”

滿(mǎn)庫時(shí)，王海杰的廠(chǎng)庫里能存下3000多噸鋼材，現在庫存則僅有一兩成。何時(shí)冬儲，如何儲，王海杰也還在觀(guān)望。“如果鋼價(jià)一噸能下降一兩百元，我就開(kāi)始拿貨；如果到12 月底、下月初，價(jià)格還下不來(lái)就少存一點(diǎn)。價(jià)格降到心理價(jià)位我就補到六七成，價(jià)格高就少拿些，補到三四成。”王海杰對記者說(shuō)。

在天津鋼貿商郭先生看來(lái)，現在建材基本面處于供需雙弱狀態(tài)，鋼貿商庫存偏低，投機市場(chǎng)并不活躍。他表示，如果現貨價(jià)格跌到3500元以下會(huì )考慮冬儲。

貴陽(yáng)某貿易公司副總經(jīng)理也表示，“雖然建材現在屬于低庫存，但冷空氣下來(lái)嚴重影響需求量。有考慮建庫不過(guò)庫存可能會(huì )少于往年，目前還未到冬儲時(shí)候，最理想的心理價(jià)位在3400元 -3500元。”

據Mysteel調查，今年鋼廠(chǎng)及經(jīng)銷(xiāo)商冬儲意向整體下降，從計劃做冬儲的企業(yè)以及冬儲體量來(lái)看，預估減少1/3左右，對于螺紋鋼品種冬儲意向成本普遍集中在3200 元-3400元/噸區間。

對此，上海鋼聯(lián)(300226)鋼鐵分析師甘遐勇在接受經(jīng)濟觀(guān)察報采訪(fǎng)時(shí)表示，今年冬儲意向的減弱，除因年內經(jīng)營(yíng)整體虧損以外，主要還是對于明年春季消費缺乏信心。

據甘遐勇分析，從全國各地的房地產(chǎn)開(kāi)工施工情況來(lái)看，前期地產(chǎn)企業(yè)爆雷導致房地產(chǎn)行業(yè)用鋼量出現明顯收縮，雖然基建項目有部分增量，但對于需求的整體拉動(dòng)效果有限。此外，近期雖然地產(chǎn)行業(yè)政策暖風(fēng)頻吹，但市場(chǎng)對于明年春季需求是否能夠落地仍存在較大疑慮，因此，產(chǎn)業(yè)鏈上中游整體備貨意愿不強。“大家普遍對明年經(jīng)濟預期存在一定悲觀(guān)情緒，冬儲的意愿和往年一樣都有，但都在等一個(gè)合適的價(jià)格。 ”廣州地區鋼貿商崔先生告訴經(jīng)濟觀(guān)察報，目前鋼價(jià)仍偏高，貿易商普遍的心態(tài)是想再降一些，但時(shí)機卻不好把握。“鋼廠(chǎng)現在可能還會(huì )往上拉，拉到3900 元、 4000元（噸價(jià)），這樣大家（鋼貿商）可能就會(huì )迫不及待（進(jìn)行冬儲）了?，F在可以說(shuō)是鋼廠(chǎng)和貿易商在進(jìn)行價(jià)格博弈，誰(shuí)最終勝出，還不一定。”崔先生說(shuō)。

價(jià)格博弈與分歧

去年冬儲時(shí)（以12月8日為參考日），螺紋鋼期貨主力合約價(jià)格在4350元 /噸，目前鋼價(jià)則在3839元/噸，價(jià)格降幅超過(guò) 10% 。但是，今年貿易商冬儲的意愿普遍不高，鋼廠(chǎng)和貿易商之間冬儲博弈仍在進(jìn)行當中。

鋼之家高級分析師杜洪峰向經(jīng)濟觀(guān)察報表示，從貿易商經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，今年鋼價(jià)大幅下跌，多數貿易商虧損，特別是庫存較高的虧損嚴重，資金緊張。目前多保持低庫存操作，加之對明年需求預期仍然不樂(lè )觀(guān)，貿易商對冬儲較為謹慎。從鋼廠(chǎng)生產(chǎn)成本來(lái)看，目前，原料價(jià)格上漲較快，鋼廠(chǎng)普遍虧損，鋼廠(chǎng)不太可能在虧損的情況下給貿易商較低的“冬儲 ”價(jià)格。

截至12月5日鋼之家調查，國內共有4家鋼廠(chǎng)已經(jīng)出臺冬儲政策，主要集中在西北新疆區域，從具體政策來(lái)看，主要以鎖價(jià)為主。鎖價(jià)基本在 3550元/噸左右，計息則為8%的年化利率。而主導鋼廠(chǎng)冬儲政策尚未出臺，后續鋼廠(chǎng)冬儲政策也將直接影響貿易商冬儲計劃。

杜洪峰告訴經(jīng)濟觀(guān)察報，就鋼廠(chǎng)而言，北方進(jìn)入冬季后氣溫驟降無(wú)法施工，需求停滯，而鋼廠(chǎng)盡管檢修增加，但基本維持正常生產(chǎn)，為了緩解自身現金流壓力和庫存壓力會(huì )對貿易商推出冬儲政策，這樣鋼廠(chǎng)將廠(chǎng)內庫存轉移給貿易商，起到緩沖作用。

據了解，一般鋼廠(chǎng)會(huì )提供鎖價(jià)和后結算兩種冬儲模式。杜洪峰進(jìn)一步介紹，如果對明年市場(chǎng)預期比較好，商家采取鎖價(jià)的模式比較多，如果對明年預期較差，采取后結算或保值的商家比較多。一般鋼廠(chǎng)會(huì )拿出一部分的量用于鎖價(jià)，一部分量用于后結算。后結算實(shí)際上對商家也是一種保護，收益預期可能低一些，但是風(fēng)險也比較小。

從已公布冬儲政策的4家鋼廠(chǎng)來(lái)看，鎖價(jià)相對市場(chǎng)價(jià)調低了兩三百元每噸，已經(jīng)接近一些鋼貿商的心理預期。那么，其他鋼廠(chǎng)會(huì )不會(huì )“復制” 跟上？

杜洪峰認為，目前已經(jīng)出臺冬儲的政策主要在新疆等西部地區，是相對封閉的市場(chǎng)，讓利更多的是基于維持最低生產(chǎn)水平。“個(gè)人認為，盡管政策預期向好，但在不確定性較大以及鋼廠(chǎng)虧損難以大幅讓利的情況下，后結算依然是冬儲的主流。”

在杜洪峰看來(lái)，目前鋼價(jià)處于年內相對低位，同時(shí)也低于去年同期水平。如果后期鋼材價(jià)格進(jìn)一步向下調整，則更具吸引力，12月下旬至1月份或將是冬儲時(shí)間窗口。

鋼貿商們等待的冬儲時(shí)機會(huì )如愿到來(lái)嗎？目前，對于鋼價(jià)未來(lái)走勢，業(yè)內仍存在分歧。

據Mysteel于12月9日當周調研，獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠(chǎng)平均成本為 4090元/噸，周環(huán)比增加22元 / 噸，噸鋼平均利潤為-110元。從利潤來(lái)看，當前鋼廠(chǎng)均處于虧損狀態(tài)，且虧損較為嚴重。

一位陜鋼集團人士向經(jīng)濟觀(guān)察報表示，“鋼貿商冬儲意愿不強，主要是預期比較差，擔心高價(jià)拿貨到時(shí)候不好出手。但目前鋼價(jià)成本比較高，鋼廠(chǎng)都在虧錢(qián)，所以，想要價(jià)格掉下去也比較難。” 該人士表示，目前鋼廠(chǎng)庫存偏低，每天市場(chǎng)正常吞吐，貿易商也采取 “快進(jìn)快出”的銷(xiāo)售策略?？紤]到整個(gè)社會(huì )庫存處于低位，繼央行下調準備金利率，第三支箭出爐，房地產(chǎn)行業(yè)再迎利好，加上生產(chǎn)成本上移，他認為，目前鋼市利空因素并不多，對后市持中性偏樂(lè )觀(guān)態(tài)度。

甘遐勇認為，目前鋼價(jià)對于中游貿易企業(yè)來(lái)說(shuō)吸引力不強，由于后期將面對冬季弱現實(shí)局面，需求的進(jìn)一步衰退與庫存的持續回升將使得市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)再次由強預期轉向弱現實(shí)，后期鋼價(jià)仍存在較大回調風(fēng)險。

蘭格鋼鐵研究中心王國清則表示，國內鋼材市場(chǎng)依然面臨全球經(jīng)濟收縮壓力持續加大的沖擊，而國內季節性需求減弱也會(huì )明顯制約，但穩增長(cháng)政策落地夯實(shí)的強預期、鋼價(jià)的相對低位運行、“冬儲” 操作有望逐步打開(kāi)，同時(shí)原料成本支撐逐步走強。在強預期與弱現實(shí)的博弈下，12月份國內鋼材市場(chǎng)將呈現震蕩小幅反彈趨勢。

（責任編輯：王治強 HF013）