蓬勃發(fā)展的大宗商品市場(chǎng)正在中國引發(fā)有關(guān)大宗商品超級周期潛在影響的辯論。超級周期可能讓生產(chǎn)商承受數年的高成本，并對中國經(jīng)濟從新冠肺炎疫情中復蘇構成重大威脅。

1. 大宗商品超級周期要來(lái)了嗎?

上周，在美元走強和中國當局采取措施干預市場(chǎng)后，大宗商品價(jià)格從近期的創(chuàng )紀錄高位小幅回落，但預計原材料價(jià)格將至少在年底前保持旺盛。

在人們擔心價(jià)格將持續上漲之際，一些經(jīng)濟學(xué)家開(kāi)始質(zhì)疑，全球經(jīng)濟是否正在進(jìn)入一個(gè)罕見(jiàn)的超級周期，即大宗商品價(jià)格在很長(cháng)一段時(shí)間內高于其長(cháng)期趨勢水平。

今年早些時(shí)候，高盛曾表示，在疫情后增長(cháng)的推動(dòng)下，全球經(jīng)濟正處于一個(gè)新的大宗商品超級周期的邊緣。這家投資銀行表示:“展望本世紀20年代，我們認為，推動(dòng)大宗商品發(fā)展的結構性力量可能與本世紀頭十年類(lèi)似。 ”

國有中儲糧集團子公司旗下一家子公司的首席經(jīng)濟學(xué)家馮夢(mèng)曉表示，避免新一輪超級周期只有“非常短暫”的機會(huì )。她上周在《經(jīng)濟觀(guān)察報》上寫(xiě)道：“ 從2008年全球金融危機的歷史經(jīng)驗來(lái)看，很明顯，任何超級繁榮之后都會(huì )出現超級蕭條，這將對中國經(jīng)濟造成極大的破壞?！?

超級周期通常是由全球需求的結構性變化驅動(dòng)的，比如美國的工業(yè)化或上世紀50年代的戰后重建。盡管各國央行和政府正在推出大規模刺激措施，以幫助疫情后的復蘇，但許多分析師預計，這種繁榮不足以推動(dòng)新一輪大宗商品超級周期。

研究大宗商品市場(chǎng)歷史的新加坡耶魯-新加坡國立大學(xué)學(xué)院經(jīng)濟學(xué)教授賈克斯表示，幾乎所有大宗商品今年都將進(jìn)一步上漲，其中某些材料，尤其是銅，有望迎來(lái)多年漲勢?！暗@是否構成了另一個(gè)超級周期的開(kāi)始，就像我們從 2000年到2010年看到的那樣？可能不會(huì )?！?

渣打銀行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家丁爽表示，他不認為超級周期即將到來(lái)，因為這種周期通常會(huì )持續幾年或幾十年，但他認為大宗商品價(jià)格的上漲將持續到今年年底。

2. 中國將釋放有色金屬儲備，大宗商品價(jià)格下跌可持續嗎？

賈克斯表示，大宗商品價(jià)格居高不下將提高生產(chǎn)者成本，抑制新冠疫情的復蘇，但也可能導致通脹加劇，在工資增長(cháng)速度沒(méi)有那么快的環(huán)境下，通脹將不受歡迎。

中國最高經(jīng)濟規劃機構上周表示，將在“適當”時(shí)機釋放國家有色金屬儲備，以遏制失控的價(jià)格。目前市場(chǎng)擔心大宗商品價(jià)格上漲正在推高生產(chǎn)者價(jià)格。由于大宗商品價(jià)格飆升，中國5 月份的工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格達到13年來(lái)的高點(diǎn)，突顯出全球通脹壓力。

中國國家糧食和物資儲備局上周還承諾，將通過(guò)公開(kāi)招標的方式向有色金屬下游加工和制造企業(yè)釋放銅、鋁和鋅的供應，但沒(méi)有確認具體數量。

分析師們表示，釋放國家有色金屬儲備將為下游用戶(hù)提供更優(yōu)惠的價(jià)格，但效果不會(huì )很顯著(zhù)。丁說(shuō)：“政府的措施只能暫時(shí)抑制價(jià)格，這最終取決于疫情控制和全球經(jīng)濟復蘇，以及財政刺激，特別是美國的財政刺激?！?

丁表示，大宗商品價(jià)格高企對中國經(jīng)濟增長(cháng)的影響將取決于價(jià)格上漲的速度，預計出口商受到的影響將小于專(zhuān)注于國內市場(chǎng)的企業(yè)，因為它們可以將高成本轉嫁給一些需求仍在上升的海外客戶(hù)。

Refinitiv大宗商品銷(xiāo)售策略和執行全球總監薩諾斯表示，在向碳中和和更可持續的經(jīng)濟體轉型過(guò)程中使用的大宗商品，最容易受到長(cháng)期高價(jià)格的影響?！跋虻吞寄茉吹霓D變已經(jīng)大大推動(dòng)了建設可再生能源基礎設施和生產(chǎn)支持經(jīng)濟電氣化和電動(dòng)汽車(chē)車(chē)隊擴張所需的金屬和礦物的發(fā)展。 ”