繼政治局會(huì )議和中央經(jīng)濟工作會(huì )議后，穩增長(cháng)信號持續加強，北京和上海進(jìn)一步松綁地產(chǎn)市場(chǎng)，下調首付比例及利率，疊加多家國有大行下調存款利率，對國內資產(chǎn)有一定支撐。12月制造業(yè)PMI為49.0%，低于上月0.4個(gè)百分點(diǎn)，反映產(chǎn)需恢復基礎不牢，需求不足是主要問(wèn)題。歐美經(jīng)濟體增長(cháng)動(dòng)能不足，出口訂單、在手訂單繼續收縮。庫存周期仍處被動(dòng)去庫存階段。房地產(chǎn)市場(chǎng)初現企穩，后續關(guān)鍵在風(fēng)險化解和信心提振。
前期鎳價(jià)持續下挫，鎳價(jià)繼續大幅下行的主動(dòng)性不足。當前鎳價(jià)相較于產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節的偏低估現象得以修復，短期價(jià)格或偏弱震蕩運行。當前鎳供強需弱格局未改，原生鎳已處于全面過(guò)剩狀態(tài)，精煉鎳國內庫存、LME庫存持續累積，鎳產(chǎn)業(yè)鏈供應充裕，加之近期鎳鐵、硫酸鎳價(jià)格走弱，外購原料生產(chǎn)電鎳成本明顯下挫，中長(cháng)期鎳價(jià)或將進(jìn)一步走弱。
目前，高鎳鐵國內出廠(chǎng)價(jià)暫穩至910-920元/鎳，到廠(chǎng)價(jià)暫穩至925-935元/鎳，成交冷清。礦價(jià)承壓下行，鐵價(jià)稍有上探，國內鐵廠(chǎng)有所止損，但仍處于成本倒掛。不銹鋼走勢偏弱，鋼廠(chǎng)對原料采購謹慎，供需維持博弈態(tài)勢。預計1月鎳鐵價(jià)格走勢或將區間震蕩。
12月高鉻市場(chǎng)價(jià)總體運行平穩，1月主流鋼廠(chǎng)高鉻鋼招價(jià)環(huán)比持平。雖然近期內蒙和南方鐵廠(chǎng)均有小幅減產(chǎn)，但當前鋼廠(chǎng)也處于控量生產(chǎn)，總體供需相對平衡。從最新的趨勢來(lái)看，預計1月高鉻價(jià)格走勢或將弱穩。
12月304不銹鋼價(jià)格在觸及新低后止跌企穩，月內價(jià)格反彈帶動(dòng)成交有所好轉，庫存持續去化，供需格局有所好轉。截至12月底，民營(yíng)鋼廠(chǎng)304冷軋下跌200元/噸至13500元/噸，國有或合資鋼廠(chǎng)304冷軋下跌150元/噸至14200元/噸，304熱軋下跌50元/噸至13250元/噸，201冷熱軋價(jià)格震蕩抬升，430冷熱軋價(jià)格小幅走弱。
11-12月國內不銹鋼需求進(jìn)入季節性淡季，是一年中需求相對較差的時(shí)期，但12月需求相比11月略好，主要是12月不銹鋼價(jià)格止跌企穩，低價(jià)提振市場(chǎng)投機性補庫需求，以及空單回補等。12月市場(chǎng)庫存顯著(zhù)下降，主要是近期各代理結算提貨比較多，導致公共庫存降幅較大。預計1月不銹鋼需求或將進(jìn)一步轉弱，主要是春節前補庫已經(jīng)基本接近尾聲（從最新的訂單情況已經(jīng)得到佐證），下游終端工程訂單銳減明顯，1月下旬將逐步進(jìn)入春節假期前奏影響。
12月國內不銹鋼粗鋼產(chǎn)量預計在300萬(wàn)噸左右，基本與11月持平。結合最新鋼廠(chǎng)的訂單和效益情況，1月國內總排產(chǎn)量預計環(huán)比12月減少20萬(wàn)噸左右。印尼12月產(chǎn)量預計環(huán)比11月增加3萬(wàn)噸至42.5萬(wàn)噸，1月排產(chǎn)或將繼續增加3.5萬(wàn)噸至46萬(wàn)噸左右。目前海外銷(xiāo)售狀態(tài)依舊不好，印尼回國量將維持在滿(mǎn)量狀態(tài)。

綜上所述，當前不銹鋼期貨相比現貨有一定的升水，主要是淡季終端消費難有起色，不銹鋼現貨市場(chǎng)觀(guān)望氛圍偏濃，整體銷(xiāo)售表現偏弱，對于不銹鋼現貨走勢有一定的承壓預期；但不銹鋼市場(chǎng)庫存低位，疊加原料端價(jià)格相對平穩，對行情走勢有支撐。1月重點(diǎn)關(guān)注鋼廠(chǎng)到貨節奏，終端采買(mǎi)備貨情況，以及資金面操盤(pán)動(dòng)向等，預計1月不銹鋼走勢或將區間震蕩運行。